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國禎環保:中標長江流域治理項目,輕資產模式打開未來成長空間

時間:2019-06-17 13:33

來源:東吳證券

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事件:公司與長江生態環保集團牽頭組成的聯合體中標蕪湖市城區污水系統提質增效(一期)PPP 項目,中標價為政府付費凈現值 90.58億元,項目總投資為 45.1億元。公司持有項目公司 5%的股權,資本金約為 6558萬元,負責運營及移交相關工作。

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中標長江流域試點城市項目,預計可貢獻 1.8億元運營收入。由長江生態環保集團牽頭,國禎環保參與的聯合體中標蕪湖市城區污水系統提質增效(一期)PPP 項目,中標價為政府付費凈現值 90.6億元,總投資45.1億元,包括約 44萬噸存量和 17.5萬噸新建項目,總運營水量 61.5萬噸,分別占公司 18年已投運/托管運營規模的 16.5%/43.9%。按 18年公司托管運營收入除以托管運營水量測算,預計該項目完全投運后可貢獻運營收入 1.8億元/年,占 18年公司運營收入的 15.2%。

優勢一:與央企合作開啟輕資產發展模式。央企三峽集團作為牽頭方與環保企業聯合拓展長江流域治理項目。央企發揮融資優勢,環保企業專注于技術、運營能力,打開專注于實際運營能力的環保企業輕資產發展空間。該項目中國禎環保持有項目公司 5%股權,主要負責運營及移交相關工作,投入資本金僅約 6558萬元,預計可產生 1.8億元/年的運營收入。另外,公司與三峽集團組成的聯合體也已中標蕪湖市無為縣市鄉鎮污水一體化項目,項目總投資 11.67億元。

優勢二:提升公司市場份額。本次 PPP 項目打包了蕪湖市 6個污水處理廠及配套管網/泵站,總運營水量 61.5萬噸,是 18年公司運營項目平均中標規模的 7.7倍,有利于公司進一步擴大運營市場份額。

優勢三:打開政府存量項目市場化空間。蕪湖存量項目中,朱家橋、城南、濱江污水處理廠目前正由三家單位托管運營,合計規模 35萬噸/天,占本次存量項目的 80%,未來將由公司負責后續運營。 據 E20數據顯示,在我國污水處理存量資產中,大約有 57%為非市場化項目,隨著長江流域治理中由政府管理的存量運營項目向第三方企業開放,將打開政府存量項目的市場化空間。

長江流域治理模式以央企引領為主,未來市場空間廣闊。《關于支持三峽集團/中節能集團在共抓長江大保護中發揮骨干主力/主體平臺作用的指導意見》提出了以三峽集團/中節能集團等央企為主導的長江流域治理新模式。目前三峽集團/中節能集團已分別簽署了 283/691億元的長江大保護投資(意向)協議,未來長江流域治理市場空間廣闊。

編輯:王媛媛

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